可怕的是平安再融资示范效应

个股评弹

1月21日，中国平安抛出的近1600亿元的巨额融资计划，引发了市场强烈震动，市场用了好几天才从震惊中回过神儿来。不过，据昨日《财经时报》报道，在即将召开的全国保险工作会议上，平安再融资计划能否获批将有结果，但是，“即便股东投票通过该项再融资计划，以目前监管层的立场来看，平安的融资方案很有可能流产”。

有人掐算，昨天平安的股价收在80元以下，按现在的股价走势，平安增发价不可能高于70元，再融资规模会缩水近400亿元。事实上，融资缩水多少是次要的，重要的是，平安的再融资计划的坏的示范效应，再一次轻率、唐突、鲁莽行事，游戏规则则被搁置一旁。

试想一下，全球融资冠军为什么让中国的平安夺到？几十年来，那些销售额上千亿美元的跨国公司们到哪里去了？花旗、美林们为什么不抛出1600亿元的再融资计划？一来解了自家的难处，二来并购同样陷于危难中的美国金融界同行。花旗、美林们还可以冠冕堂皇地说这样做可以防止来自中东和中国的资金“捡拣了便宜”，可以维护美国的国家利益。

需知，上市公司再融资是有先决条件的。第一，你的往绩、给投资人带来的收益要让人满意；第二，你的募集资金投向要令人信服、要获得股东认可；第三，要考虑当时市场的承受能力。融资的关键不在SEC(美国证监会)而在资本市场。从持有平安的基金经理也对巨额融资“感到震惊”来看，与投资者的沟通并没有做好。而抛出巨额再融资计划的时机更是“坏得不能再坏”。

另外，任何公司的巨额投资也应按规则办事。中投公司投出30亿美元参股黑石，已经亏掉近三分之一。亏损并不可怕，可怕的是项目论证、风险评估的过场都没走(这笔投资发生在公司正式成立之前，也就是说走过场用的“舞台”还没搭起来)就将巨额资金草率投到海外。13亿人民就这样在完全不知情、没有任何发信权的情况下承担了这笔亏空！那么，平安1600亿的海外扩张投资难道没有风险？如果1600亿的投资损失三分之一(530亿)，平安的股东也只有无可奈何地自认倒霉吗？

孔子说：“礼也者，理也。人无礼则不生，事无礼则不成，国家无礼则不宁”。不讲规则的后果是：“恭而无礼则劳、慎而无礼则葸、勇而无礼则乱、直而无礼则绞！”平安巨额融资、海外扩张的计划可谓勇猛绝伦，但它的勇而无礼将给资本市场带来可怕的混乱。试想，明天乙公司宣布圈钱1.6万亿收购力拓，解决我国的铁矿石供给，后天丙公司宣布圈钱2万亿收购沃尔玛，为“中国制造”打开渠道……这些并购标的都可以说是物有所值；对当事的上市公司来说都可以算是“利好”；还都可以扯上国家利益、国家战略。监管部门批准了平安这个甲，凭什么不批准乙、丙、丁？口子一开，混乱会不会接踵而至？

(作者系北京商界融信投资顾问有限公司执行董事、副总经理)

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