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【资讯】切忌功利主义解读新国九条目前已是历史大底

发布时间:2020-10-17 00:58:34 阅读: 来源:收纳柜厂家

切忌功利主义解读新国九条 目前已是历史大底

上周,新国九条出炉,本周证监会即部署研究学习,并且密集出招,贯彻执行新国九条。在此过程中,证监会主席肖钢特别强调,贯彻落实新国九条,“要着重在长期性、系统性、制度性和基础性上下工夫,注意防止和纠正功利主义的态度和脱离实际的做法。”  新国九条之所以被冠之以“新”字,源于十年前亦曾出台过国九条。2004年国九条出台背景是A股市场价经历了三年多时间熊市,股指徘徊在1300点至1700点区间,估值大致在20倍至30倍PE区间,市场将熊市诱因归咎于国有股减持。2004年国九条初稿和正稿两次出台期间,A股市场分别出现两轮凌厉升势,起点分别在沪指1300点上下,显然国九条两次出台都被市场解读为利好。遗憾的是,两次凌厉升势之后,沪指仍然迭创新低,最终A股市场继续漫步在熊市途中,直至2005年沪指998点,此时估值是15倍PE,其后在股改牵引下,A股市场出现了一轮波澜壮阔的牛市。

很显然,旧版国九条利好作用兑现期间,前期市场对于利好的麻木和后期市场对于利好的追捧,都体现出功利主义的特征,这其实就是现在新国九条出台之后,市场和监管层需要防止和纠正的。  先说市场,新国九条初稿和正稿出台之后,A股市场也曾出现两次呼应行情,但无论是从行情的高度还是行情的延续性,本次新国九条的呼应程度较旧版国九条两次出台后的呼应行情为弱。更令人惊诧的是,现在主板市场估值10倍PE都不到,即便股指不出现呼应行情,至少市场在此价值投资区域也不应该盲目看空。遗憾的是,市场在此估值低迷之际,仍然有不少声音将新国九条解读为逢高减磅的理由,这其实就是市场的功利主义心态。虽然类似2007年的“猛牛”行情是功利主义的表现,但是在估值极限低点的破罐子破摔心态同样也是功利主义的表现。  再说监管层,事物总有正反两面,现在市场过弱与7年前的市场过猛有联系,这其实就是现在推出政策既要防止功利主义,又要避免脱离实际的前车之鉴。如果你仔细揣摩新旧国九条之间的差异,假设你将新国九条视作推动资本市场健康发展的良药,那么旧版国九条类似外科手术,而新国九条则更类似于中医。因为落实旧版国九条的股改行情无疑更像是外科手术,而现在新国九条承担经济转型调融资结构的重任、重塑蓝筹股形象、均衡新股发行节奏、加强市场监管力度和恢复投资者信心等诸多方面,都类似于中医。本周证监会明确年内上市新股100家左右,明确市场预期即是一例。  因此,基于价值投资的判断,目前主板市场已是历史大底阶段,新国九条无疑将是推动市场转折的一剂良药。

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