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中国央行降息显示确保稳增长决心 日经中文网

中国人民银行（央行）5月10日自2014年秋季以来第3次决定实施降息，这反映出中国领导层决心确保经济实现“7%左右”稳定增速的姿态。中国领导层在4月底召开的中国共产党政治局会议上提出“高度重视应对经济下行压力”。为防止经济进一步减速，估计今后将继续进行政策微调。

中国第一季度（1～3月）的实际经济增长率为同比增长7%，较上季度增速下滑0.3个百分点。虽然勉强达到了2015年中国政府设定的“7%左右”的增长目标，却是6年来的最低增速。同时，中国企业生产状况的低迷也较为明显，越来越多的观点认为2015全年的增长率将跌破7%。

抱有强烈危机感的中国领导层在4月底的政治局会议上决定更加重视经济的稳定增长。除了加速基础设施建设等财政政策外，金融政策方面，要求确保有更多资金流向实体经济。当前的物价涨幅保持在1.5%左右，降息的余地出现扩大。

虽然人民银行4月下旬刚刚将存款类金融机构的存款准备金率下调了1%，但是在市场上不少观点认为“追加降息不可避免”。正如市场的期待，人民银行在政治局会议作出决定之后立刻实施追加货币宽松，这有望产生缓和对中国经济前景的担忧的效果。

不过，对于此次的降息，人民银行似乎也曾有过苦恼。其原因在于，由于期待央行出台大规模货币宽松政策，最近在中国股市上，股价与实体经济相背离，经常出现暴涨暴跌。人民银行在8日发布的货币政策执行报告中明确指出“继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，防止过度‘放水’固化结构扭曲、推升债务和杠杆水平”。对过度的货币宽松期待进行了牵制。

另外，中国政府还再次显示出通过稳定经济来着实推进经济结构改革的姿态。配合此次降息，扩大银行可裁量决定的存款利率的范围，人民银行将存款利率浮动上限从此前的1.3倍扩大至1.5倍。

中国与发达国家不同，对利率进行限制。贷款利率在制度上已经放开，银行可以自由上调或下调，但是存款利率仍存在上限。因此，一直以来中国正面着即使下调基准利率，银行的融资成本也难以下降，即便降息效果也很难渗透的结构性问题。

但是，将存款利率浮动上限幅度提高至1.5倍后“裁量幅度出现扩大，相当于银行在事实上能够设定存款利率”（中国的银行高管），显示出中国正朝着利率自由化迈进。

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